沪深300基本特征 如何看与分析沪深300指数

原创 admin  2019-11-08 15:31 

沪深300指数是沪深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映A股市场整体走势的指数。沪深300指数的编制目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况,并作为投资业绩的评价标准,为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件。以下是沪深300的一些基本特征:

第一,沪深300指数是以2004年12月31日为基期,基点为1000点,其计算是以调整股本为权重,采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中,调整股本根据分级靠档方法获得。

第二,凡有成分股分红派息,指数不予调整,任其自然回落。

第三,沪深300指数会对成分股进行定期调整,其调整原则为:一、指数成分股原则上每半年调整一次,一般为1月初和7月初实施调整,调整方案提前两周公布。二、每次调整的比例不超过10%。样本调整设置缓冲区,排名在240名内的新样本优先进入,排名在360名之前的老样本优先保留。三、最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本,除非该股票影响指数的代表性。

其计算公式为:报告期指数=报告期成分股的调整市值/基日成分股的调整市值×1000。其中,调整市值=Σ(市价×调整股本数),基日成分股的调整市值亦称为除数。

沪深300指数的良好市场表现也使得以其为投资标的的指数基金业绩表现较为突出,那么作为一种强调交易性和投资性的指数,其成分股基本面上的特征,主要基于财务指标从赢利能力、成长能力、分红派息以及估值等角度,对沪深300指数推出以来其基本面特征变化进行一个简单的分析。从而,我们可以从沪深300得出以下信息:

1.指数市场代表性

(1)总市值占比。指数的首要功能是反映股票市场的股价变化情况,因此指数必须具备一定的规模。沪深300指数样本覆盖了沪深市场70%左右的市值,具有较强的市场代表性。

(2)行业代表性。指数代表性不仅包括市场代表性,也包含指数的行业代表性。指数的行业分布和目标市场越接近,则指数越能代表市场,越有利于指数化投资者较充分地分散组合的行业风险。以证监会的行业分类为依据,沪深300指数的成分股覆盖了全部13个行业;计算结果显示,沪深300指数总市值的行业偏离度仅为2.05%,同时,沪深300指数用较少的股票样本实现了指数行业比重与整体市场的高度一致。

(3)与其他指数的相关性。沪深300指数和证券市场上一些主要指数的相关性较高,具有较高的市场代表性,能够较好地反映整个A股市场的走势。

2.指数的投资性分析

(1)沪深300指数成分股基本面良好。

(2)沪深300指数投资价值高,从市盈率和市净率两个指标来看,沪深300指数成分股的估值显著低于市场平均水平,凸现出良好的投资机会。

(3)指数市场表现,综合来看,沪深300指数的成分股体现了大蓝筹的特征,代表了沪深两市A股市场的核心优质资产,成长性强,估值水平低,其在整体经营业绩和估值水平方面对投资者具有很强的吸引力。

3.指数流动性分析,指数的抗操纵性

从整体上分析,这些都可以反映整体的局势。

4.绩优蓝筹股分析

自2005年4月沪深300指数发布以来,其所倡导的价值投资理念与机构投资者不谋而合。以沪深300指数板块为代表的绩优蓝筹股是基金等机构投资者重点关注的对象,因为这批上市公司整体赢利能力强、资产质地优良,投资价值高。统计显示,沪深300指数的成分股和基金的十大重仓股重合度非常高,且有不断提高的趋势。此外,上市公司定期报告也显示,其前十大流通股股东大都为基金、QFII、保险、社保和券商等市场上主要的机构投资者。

5.跌幅水平分析

通过对比各个指数跌幅水平,可以判断导致沪深300指数上涨或下跌的股票类型,是以大盘蓝筹股为主的价值型股票还是以中小板为主的成长型股票。当成长型股票下跌而价值型股票走强时,沪深300指数最终还是上涨;如果成长型股票较强而价值型股票偏弱时,沪深300指数将下跌。由此从不同类型股票的走势,可以推断出沪深300指数上涨或下跌的幅度,从而为股指期货投资提供参考。

此外,沪深300指数走势对比还将提高股指期货套保策略的实施效果。如果投资者的股票组合以成长股为主,在进行股指期货套保时需关注价值指数的走势。如果价值指数走势明显强于成长指数,则不宜对股票组合进行套保;当价值指数与成长指数走势相近,则套期保值的安全性较高。对于以价值型股票为主的投资组合也是一样,同样需要兼顾成长指数的走势。由于有了两种指数间的对比,届时股指期货套期保值时机的选取将把握得更好,有利于提高股指期货套保的效果。

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